2009-06-01 00:00
歐央行要出招 促資金流動
歐元區的基準利率可能會維持在1%一段時間,但由於信用流動依然疲弱,分析師預期歐洲央行(ECB)本周開會時,將提出促進資金流動的新政策。
通膨預估值恐下修
ECB訂6月4日召開決策會議,除了討論利率,預料也將宣布歐元區的通膨預估值。市場認為,由於歐元區第一季經濟表現很差,ECB可能下修通膨預估值。
Capital Economics經濟學家麥基翁說,歐元區利率可能按兵不動好一陣子,現在市場焦點已轉到非傳統政策方面的進展。
ECB先前已表示,將收購價值600億歐元(850億美元)的可轉換或有擔保債券。此舉有助恢復法國、德國和西班牙等市場的現金流動,因為這類投資工具在這些國家交易最熱絡。
然而麥基翁指出,ECB收購債券的規模僅占歐元區國內生產毛額(GDP)的0.6%。相形之下,美國聯邦準備理事會(Fed )和英格蘭銀行(BOE)的救市規模,都達到GDP的10%左右。
市場關注沖銷操作
外界關注的另一個焦點則是,ECB是否會透過自行發行債券或出售其他資產,進行「沖銷」操作,或是打算直接印鈔票,進而增加助長通膨的風險。
ECB的優先要務是將通膨率控制在2%以下,但該行如今正面臨整體物價大幅下滑的威脅,這最後可能造成通縮循環並抑制經濟活動。
分析師指出,如果企業和民眾預期物價會進一步下跌,就會延後採買,進而導致市場生產力下滑、失業率攀升,物價也會再受到壓抑。
ECB總裁特里謝一再強調,短期物價波動不會影響央行的決策,且隨著國際油價再度上漲,通縮的情況不可能持續太久。
聯合信貸銀行(Unicredit)經濟學家瓦利指出,最近油價上漲讓通膨狀況比數周前更難掌握,ECB認為通縮風險很低的態度仍舊不變。
儘管歐盟執委會預期今年歐元區經濟將萎縮1.9%,但ECB能提出各種佐證,證明該區經濟衰退應已擺脫低谷期,作為不降息的理由。
不過,棘手的信用成長問題仍懸而未決。IHS環球透視經濟學家阿契爾說,企業和個人的信用緊縮狀況並未紓解。信用緊俏對歐元區的復甦展望將形成嚴重阻礙,並增加ECB採取其他「非常軌」措施的壓力。
德國商銀分析師甘特曼則認為,ECB尚未放棄採取更多寬鬆措施,但本月不太可能宣布擴大收購債券。
通膨預估值恐下修
ECB訂6月4日召開決策會議,除了討論利率,預料也將宣布歐元區的通膨預估值。市場認為,由於歐元區第一季經濟表現很差,ECB可能下修通膨預估值。
Capital Economics經濟學家麥基翁說,歐元區利率可能按兵不動好一陣子,現在市場焦點已轉到非傳統政策方面的進展。
ECB先前已表示,將收購價值600億歐元(850億美元)的可轉換或有擔保債券。此舉有助恢復法國、德國和西班牙等市場的現金流動,因為這類投資工具在這些國家交易最熱絡。
然而麥基翁指出,ECB收購債券的規模僅占歐元區國內生產毛額(GDP)的0.6%。相形之下,美國聯邦準備理事會(Fed )和英格蘭銀行(BOE)的救市規模,都達到GDP的10%左右。
市場關注沖銷操作
外界關注的另一個焦點則是,ECB是否會透過自行發行債券或出售其他資產,進行「沖銷」操作,或是打算直接印鈔票,進而增加助長通膨的風險。
ECB的優先要務是將通膨率控制在2%以下,但該行如今正面臨整體物價大幅下滑的威脅,這最後可能造成通縮循環並抑制經濟活動。
分析師指出,如果企業和民眾預期物價會進一步下跌,就會延後採買,進而導致市場生產力下滑、失業率攀升,物價也會再受到壓抑。
ECB總裁特里謝一再強調,短期物價波動不會影響央行的決策,且隨著國際油價再度上漲,通縮的情況不可能持續太久。
聯合信貸銀行(Unicredit)經濟學家瓦利指出,最近油價上漲讓通膨狀況比數周前更難掌握,ECB認為通縮風險很低的態度仍舊不變。
儘管歐盟執委會預期今年歐元區經濟將萎縮1.9%,但ECB能提出各種佐證,證明該區經濟衰退應已擺脫低谷期,作為不降息的理由。
不過,棘手的信用成長問題仍懸而未決。IHS環球透視經濟學家阿契爾說,企業和個人的信用緊縮狀況並未紓解。信用緊俏對歐元區的復甦展望將形成嚴重阻礙,並增加ECB採取其他「非常軌」措施的壓力。
德國商銀分析師甘特曼則認為,ECB尚未放棄採取更多寬鬆措施,但本月不太可能宣布擴大收購債券。
銀行業 | 經濟編譯莊雅婷 | 點閱(???)
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